下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。

A.解聘

B.监督

C.激励

D.停止借款

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

产品是否应进一步深加工决策中，需考虑的相关因素有（）。

A.深加工前发生的固定成本

B.深加工前发生的变动成本

C.深加工导致的机会成本

D.深加工追加的专属成本

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

计算题：B公司是一家处于高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。
相关资料如下：
（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。
假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长，营业净利率可以长期维持2018年水平（假设销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。
（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。
（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15%。2021年及以后年度因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5%，并进入可持续发展阶段。
（4）B公司当前资本结构为净负债30%，股东权益70%。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。
（5）B公司的股权资本成本为15%。
要求：
（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。
（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。
（3）计算后续期股权现金流量的现值。
（4）计算目前的股权价值。

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

E公司2022年营业收入为5000万元，2022年年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益1250万元），预计2023年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2022年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和预计利息率计算，净负债账面价值与市场价值一致。
E公司的融资政策为：公司目标资本结构为负债率40%，公司目前的负债比重较大，需要逐步降低负债比重，多余现金优先用于归还借款，达到目标资本结构后，公司采用剩余股利政策。
E公司预计从2023年开始实体现金流量会以5%的年增长率稳定增长，加权平均资本成本为10%。
（1）计算2023年的净经营资产增加。
（2）计算2023年税后经营净利润。
（3）计算2023年实体现金流量。
（4）计算2023年的股权现金流量。
（5）使用实体现金流量折现法估计E公司2022年年底的公司实体价值和股权价值。
（6）E公司预计从2023年开始实体现金流量会稳定增长，加权平均资本成本为10%，为使2022年年底的股权价值提高到8000万元，E公司实体现金流量的增长率应是多少？
（7）简要说明如何估计后续期的现金流量增长率。

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