-2022- 10/26

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在采用资本资产定价模型估计普通股成本时,下列
多选题 在采用资本资产定价模型估计普通股成本时,下列表述中正确的有()。

A.应选择较长时间的数据计算市场平均收益率,其中既包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期

B.应该选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率的代表

C.估计贝塔值时,如果公司风险特征在过去发生重大变化,应采用5年或更长年份作为历史期长度

D.为了能更好地预测长期的平均风险溢价,市场平均收益率应选择几何平均数

正确答案:A、D

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答案解析: 估计股权资本成本时,应该选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率的代表,而不是选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率的代表。原因是不同时间发行的长期政府债券的票面利率不同,有时相差较大,而到期收益率只有很小差别。所以,选项B的说法不正确;估计贝塔值时,如果公司风险特征在过去发生重大变化,则对于预测未来的贝塔值来说,风险特征变化前的贝塔值已经不具有代表性,所以,应当使用变化后的年份作为历史期长度。选项C的说法不正确。

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