目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（）。

A.使每股收益最高的资本结构

B.使企业价值最大的资本结构

C.使股票价格最高的资本结构

D.使利润最大化的资本结构

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

甲投资者同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，该投资策略适合的情形有（）。

A.预计标的股票市场价值将小幅下跌

B.预计标的股票市场价值将大幅上涨

C.预计标的股票市场价值将大幅下跌

D.预计标的股票市场价值将小幅上涨

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

甲公司下属乙部门生产A产品，全年生产能量为1200000机器工时，单位产品标准工时为120小时。2018年实际产量为11000件，实际耗用机器工时1331000小时，2018年标准成本资料如下：
（1）直接材料标准消耗10千克/件，标准价格22元/千克
（2）变动制造费用预算额为3600000元
（3）固定制造费用预算额为2160000元。
2018年完全成本法下的实际成本资料如下
（1）直接材料实际耗用121000千克，实际价格24元/千克；
（2）变动制造费用实际额为4126100元
（3）固定制造费用实际额为2528900元
该部门作为成本中心，一直采用标准成本法控制和考核业绩，最近，新任部门经理提出，按完全成本法下的标准成本考核业绩不合理，建议公司调整组织结构，将销售部门和生产部门合并为事业部，采用部门可控边际贡献考核经理业绩。目前，该产品年销售10000件，每件售价1000元。经分析，40%的固定制造费用为部门可控成本，60%的固定制造费用为部门不可控成本。
要求：
（1）计算A产品的单位标准成本和单位实际成本。
（2）分别计算A产品总产品的直接材料的价格差异，金额数量差异、变动制造费用的价格差异和数量差异，用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能量差异和效率差异，并指出各项差异是有利差异还是不利差异
（3）计算乙部门实际的部门可控边际贡献。

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

甲公司是一家制造业上市公司，目前公司股票每股38元，预计股价未来增长率7%；长期借款合同中，保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于50%、利息保障倍数不可低于5倍。为占领市场并优化资本结构，公司拟于，2019年末发行可转换债券筹资20000万元。为确定筹资方案是否可行，收集资料如下：
资料一：甲公司2019年预计财务报表主要数据。
单位：元
甲公司2019年财务费用均为利息费用，资本化利息250万元。
资料二：筹资方案。
甲公司拟平价发行可转换债券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期还本。每份债券可转换20股普通股，不可赎回期5年，5年后赎回价格1030元，此后每年递减6元。不考虑发行成本等其他费用。
资料三：甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司，评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的AA级公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下：
甲公司股票目前贝尔塔系数1.25，市场风险溢价5%，企业所得税税率25%。假设公司所筹集资金全部用于购置资产，资本结构以长期资本账面价值计算权重。
资料四：如果甲公司按筹资方案发债，预计2020年营业收入比2019年增长25%，财务费用在2019年财务费用基础上增加新发债券利息，资本化利息保持不变，企业应纳税所得额为利润总额，营业净利率保持2019年水平不变，不分配现金股利。
要求：
1.根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
2.根据资料二，计算发行可转换债券的资本成本。
3.为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本成本；假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率，计算筹资后股权资本成本。
4.为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求，根据资料四，计算筹资方案执行后2020年末长期资本负债率、利息保障倍数。
5.基于上述结果，判断筹资方案是否可行，并简要说明理由。

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